江蘇國慶節(jié)后鋼管價格大幅下調(diào)引發(fā)期貨行情大幅跳水
三季度國內(nèi)鋼管的社會庫存持續(xù)偏高，一方面，前期鐵礦石和原油的價格漲幅明顯，再加上”金九銀十“為鋼鐵市場傳統(tǒng)消費旺季，貿(mào)易商預(yù)期鋼材市場將延續(xù)7、8月份的上漲行情，從而大量存貨;另一方面，貿(mào)易商把鋼材作為抵押融資的工具大量囤貨。但是隨著大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率的急劇攀升，銀行方面也都在加快回收貸款的速度，多數(shù)鋼材貿(mào)易商資金緊張，加之對遠期鋼材市場擔(dān)憂猶存，加進走貨…
三季度國內(nèi)
鋼管的社會庫存持續(xù)偏高，一方面，前期鐵礦石和原油的價格漲幅明顯，再加上”金九銀十“為鋼鐵市場傳統(tǒng)消費旺季，貿(mào)易商預(yù)期鋼材市場將延續(xù)7、8月份的上漲行情，從而大量存貨;另一方面，貿(mào)易商把鋼材作為抵押融資的工具大量囤貨。但是隨著大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率的急劇攀升，銀行方面也都在加快回收貸款的速度，多數(shù)鋼材貿(mào)易商資金緊張，加之對遠期鋼材市場擔(dān)憂猶存，加進走貨、回籠資金。目前全國建筑鋼材庫存仍較去年同期仍然高出近10%，鋼市消耗庫存的任務(wù)還比較重，后期市場不容樂觀。
江蘇國慶節(jié)后鋼管價格大幅下調(diào)引發(fā)期貨行情大幅跳水
對于金屬市場而言，歐債問題始終是影響市場走勢的一個關(guān)鍵因素。目前，歐債危機的三個核心議題EFSF擴容、銀行業(yè)資本重組和希臘債務(wù)減記均取得一定進展，市場憂慮情緒將得到初步緩解。但筆者認(rèn)為，經(jīng)歷一定幅度的整體回升，鋼市上漲動能已大打折扣，基本面偏空格局決定了弱勢振蕩將是鋼材市場后期走勢的主基調(diào)。
國慶節(jié)后鋼管價格大幅下調(diào)引發(fā)期貨行情大幅跳水，進而導(dǎo)致期現(xiàn)價差為負并創(chuàng)歷史新低。在持續(xù)緊縮的政策環(huán)境下，加之國際環(huán)境云譎波詭，實體經(jīng)濟尤其是投資回落在可預(yù)期的將來恐不可避免。上周歐盟峰會帶來的利多效果已在鋼市磕磕絆絆的反彈之路中得到體現(xiàn)，后期考察鋼市進展的邏輯起點依然建立在基本面分析上。
國內(nèi)三季度GDP漲9.1% ，連續(xù)三季度回落，同時中國10月官方采購經(jīng)理人指數(shù)為50.4，預(yù)期為51.6，創(chuàng)2009年2月以來新低，由此表明國內(nèi)經(jīng)濟回落明顯。盡管如此，國內(nèi)經(jīng)濟基礎(chǔ)依然尚好。基于這一點，政府仍有余地根據(jù)矛盾焦點保持政策自主性，后期基于一些部門面臨的困難，政策會對流動性進行微調(diào)，但年底前國內(nèi)宏觀政策基調(diào)不會有多大改變。
保障房”牛刀小試“就曾經(jīng)給萎靡不振的鋼材帶來了好轉(zhuǎn)，從7、8月鋼市淡季不淡走勢中便可見一斑。事實上，保障房提振鋼材的炒作性質(zhì)要大于實際意義，更何況其對鋼材市場產(chǎn)生有限需求也已被提前釋放。同時，房地產(chǎn)調(diào)控仍將進一步鞏固前期成果。近期國內(nèi)14個城市的主要銀行上調(diào)了首套房的貸款利率，最高上調(diào)幅度達到50%，預(yù)計后期商品房銷售面積會進一步下滑。鐵路建設(shè)方面也遭遇寒冬，據(jù)統(tǒng)計，今年鐵路工程建設(shè)僅有三成正常施工。鋼材需求后顧之憂明顯，鋼價將繼續(xù)筑底。
近期鐵礦石價格在鋼管市場萎靡、礦石產(chǎn)量高企雙重打壓下出現(xiàn)預(yù)期內(nèi)下滑，摧毀支撐鋼材走勢的最后一根稻草，但跌幅小于鋼管市場，礦企進一步吞噬鋼廠利潤。
筆者認(rèn)為，后期國際鐵礦石價格仍有下行空間，因為從歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，粗鋼產(chǎn)量與鐵礦石價格之間一般存在正相關(guān)關(guān)系，若鋼材產(chǎn)量預(yù)期下滑時，鐵礦石價格則提前下行，并且伴隨產(chǎn)量的實際降低開啟新一輪的降價窗口。從定價體系看，國際鐵礦石定價已愈來愈貼近現(xiàn)貨市場。10月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量下滑將成為鐵礦石價格進一步走低的觸發(fā)點，鋼管市場成本支撐力度有所減弱。